Como es bien sabido, durante la adquisición y fusión de empresas se suele hablar de una cláusula denominada «Earn Out». Esta cláusula consiste en una disposición contractual en la que las partes acuerdan y pactan las condiciones de pago de la adquisición.
Earnout es un acuerdo bilateral en el que el comprador y el vendedor llevan a cabo la operación sujetos a condiciones de pago basadas en los resultados futuros de la empresa adquirida.
Este pago condicional está vinculado a la consecución de objetivos predefinidos, tales como ingresos, rentabilidad, crecimiento, eficiencia operativa, reducción de costes, expansión de nuevas tiendas, aumento del ticket medio por cliente, expansión geográfica, reducción del riesgo operativo, explotación de derechos de marca y patente, participación en los resultados de las aplicaciones en propiedad, incluyendo código fuente y tráfico web, así como compromiso de los usuarios, entre otras condiciones, todas ellas establecidas en el contrato de compraventa.
Por lo tanto, esta característica multifacética de la cláusula tiene implicaciones significativas para las partes, no sólo en el ámbito contractual, sino especialmente en el ámbito fiscal, con repercusiones e implicaciones en el Impuesto sobre Sociedades, CSLL – Contribución sobre el Beneficio Neto, para vendedores y compradores, ya sean personas jurídicas o físicas.
Como herramienta estratégica para optimizar la carga fiscal que conllevan las transacciones, es fundamental analizar las complejidades fiscales de Brasil, junto con una evaluación de la planificación fiscal previa de vendedores y compradores.
Como precaución, es importante evaluar las dos caras de la moneda. Hay que tener en cuenta las ventajas y los inconvenientes:
Ventajas:
- Alineación de intereses: El Earnout alinea los intereses del comprador y del vendedor, ya que el pago final está condicionado a los resultados futuros de la empresa adquirida. Esto anima al vendedor a maximizar el rendimiento de la empresa tras la venta.
- Reducción del Riesgo para el Comprador: El comprador puede reducir su riesgo financiero porque parte del precio de compra está condicionado al rendimiento futuro de la empresa adquirida. Si los resultados no cumplen las expectativas, el comprador puede pagar menos.
- Flexibilidad Financiera: El Earnout permite al comprador conservar capital y utilizar los recursos financieros de forma más eficiente, ya que el pago se realiza a lo largo del tiempo y depende de los resultados futuros de la empresa.
- Optimización Fiscal: reducción de los costes fiscales tanto para los vendedores como para los compradores.
- Acceso al Talento y Conocimiento: Para el vendedor, Earnout puede ofrecer la oportunidad de permanecer en la empresa durante un tiempo tras la venta, lo que puede ser beneficioso para transferir conocimientos y garantizar una transición fluida.
Desventajas:
- Complejidad e Incertidumbre: El proceso de negociación e implementación de un Earnout puede ser complejo y llevar mucho tiempo, ya que implica establecer objetivos, supervisar el rendimiento y resolver disputas si no se cumplen los objetivos.
- Riesgo de conflicto de intereses: Pueden surgir conflictos entre el comprador y el vendedor en relación con los resultados futuros de la empresa adquirida. El vendedor puede buscar estrategias a corto plazo para alcanzar los objetivos de beneficios, mientras que el comprador puede preferir decisiones a largo plazo.
- Aversión al Riesgo del Vendedor: El vendedor puede mostrarse reacio a aceptar un acuerdo Earnout debido al riesgo de no recibir el pago total o parcial en el futuro, especialmente si existen incertidumbres sobre la ejecución de la operación.
- Impacto Fiscal: El tratamiento fiscal del Earnout puede ser complicado y puede dar lugar a implicaciones fiscales adicionales tanto para el vendedor como para el comprador, dependiendo de la estructura del acuerdo y de las leyes fiscales aplicables.
Cuadro Comparativo
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Ventajas |
Desventajas |
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1. Alineación de intereses 2. Reducción del riesgo para el comprador 3. Flexibilidad financiera 4. Acceso a talentos y conocimientos 5. Optimización fiscal – Planificación fiscal |
1. Complejidad e incertidumbre 2. Riesgo de conflicto de intereses 3. Aversión al riesgo del vendedor 4. Impacto fiscal |
En resumen, aunque el Earnout puede ofrecer beneficios significativos, es importante considerar cuidadosamente las ventajas y desventajas específicas de cada situación antes de decidir adoptarlo en una operación de fusión o adquisición.
